بقلم : نايجل جرين
الرئيس التنفيذي لشركة دي فير
تراجعت قيمة شركات التكنولوجيا السبع الكبرى بنحو 2.3 تريليون دولار هذا الشهر، لكن على المستثمرين الاستعداد لتحول أعمق: ففي غضون خمس سنوات، قد تتحول هذه الشركات إلى "الثلاث الكبرى"، كما يحذر الرئيس التنفيذي لشركة دي فير جروب، عملاق الاستشارات المالية العالمية.
في وقت يتزايد فيه تساؤل المستثمرين حول ما إذا كانت أكبر شركات التكنولوجيا في العالم ستجني في نهاية المطاف المكاسب الاقتصادية الهائلة لثورة الذكاء الاصطناعي، أم ستتحمل ببساطة التكاليف الباهظة لتطويرها.
ومع اقتراب موسم إعلان أرباح الربع الثاني في يوليو، تستعد الأسواق لما قد يكون أهم اختبار حقيقي حتى الآن لسوق الذكاء الاصطناعي.
"نحن ندخل مرحلة أكثر صعوبة بالنسبة لسوق التكنولوجيا.
لقد انتهت المرحلة السهلة من قصة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي." كان المستثمرون سعداء بتمويل أكبر مشروع لتطوير البنية التحتية في تاريخ الشركات طالما كانت الرواية واضحة، واستمرت أسعار الأسهم في الارتفاع.
"الآن يريدون دليلاً.
"الأسابيع القليلة المقبلة بالغة الأهمية لأن موسم أرباح الربع الثاني سيجبر الأسواق على مواجهة السؤال الذي تجنبته طوال العام الماضي: أين العوائد؟
"تنفق مايكروسوفت وأمازون وألفابت وميتا مجتمعةً مئات المليارات من الدولارات على بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.
"الإنفاق لا يتباطأ، بل على العكس، يتسارع. لكن الأسواق وصلت إلى مرحلة لم يعد فيها الطموح وحده كافياً. واعقد أن عصر "السبعة العظماء" كقوة موحدة في السوق يقترب من نهايته.
" في غضون خمس سنوات، سيخلص المستثمرون إلى أن حفنة فقط من شركات التكنولوجيا العملاقة الحالية تستغل الإمكانات الاقتصادية الحقيقية للذكاء الاصطناعي. أما البقية، فستبقى شركات استثنائية، وستظل مربحة، وستظل ذات أهمية عالمية. لكن الأسواق ستنظر إليها بشكل متزايد كمستهلكين لبنية الذكاء الاصطناعي التحتية، لا كمستفيدين رئيسيين منها.
ونشير هنا إلى أنه بينما خسرت الشركات السبع الكبرى أكثر من 2.3 تريليون دولار من قيمتها خلال شهر يونيو، واصلت شركات أشباه الموصلات والذاكرة ارتفاعها، حيث يدعم المستثمرون بشكل متزايد موردي بنية الذكاء الاصطناعي التحتية بدلاً من مشتريها.
"الشركات التي تنفق مئات المليارات على الذكاء الاصطناعي تتعرض لضغوط. الشركات التي تُورّد الرقائق والذاكرة وقوة الحوسبة والبنية التحتية اللازمة لبناء أنظمة الذكاء الاصطناعي كانت من بين أفضل الأصول أداءً في العالم.
"هذا ليس من قبيل الصدفة، بل هو إدراك أن امتلاك استراتيجية للذكاء الاصطناعي وامتلاك اقتصادياته أمران مختلفان تمامًا."
"كان قرار آبل برفع الأسعار بسبب الارتفاع الهائل في تكاليف الذاكرة والتخزين لحظةً بالغة الأهمية ةلم يكن مجرد إعلان عن الأسعار، بل كان اعترافًا بأن حتى أقوى شركات التكنولوجيا في العالم قد لا تعود تسيطر على اقتصاديات منظومتها.
نشهد اليوم ظهور تسلسل هرمي جديد كليًا للسلطة داخل قطاع التكنولوجيا العالمي."
ونرى أن مخاوف المستثمرين ستزداد على الأرجح قبل أن تستقر. كما "يُطلب من الأسواق تمويل واحدة من أكبر دورات الإنفاق الرأسمالي في التاريخ، مع التسليم بأن الفائزين النهائيين لا يزالون غير مؤكدين. وهذا، بطبيعة الحال، يُولّد تقلبات وقلقًا، فضلًا عن أزمات ثقة دورية.
ونؤكد أن هذا ليس تنبؤًا بانخفاض أسعار التكنولوجيا نفسها. وهذا ليس تنبؤًا بفشل شركات التكنولوجيا الكبرى."
"لا تزال شركات آبل، ومايكروسوفت، وألفابت، وأمازون، وميتا، وإنفيديا، وتسلا من بين أعظم الشركات التي أُنشئت على الإطلاق.
حجتي ببساطة هي أن الأسواق ستتوقف عن مكافأة جميع هذه الشركات بالتساوي. و"لن يكون الانخفاض الأخير في أسهم الشركات السبع الكبرى هو الحساب الأخير لسوق الذكاء الاصطناعي.
أتوقع المزيد من التقلبات، والمزيد من التشرذم، والمزيد من إعادة التقييم في الأشهر المقبلة.
ثورة الذكاء الاصطناعي حقيقية بكل تأكيد. كان الخطأ هو الاعتقاد بأن جميع المشاركين فيها سيخرجون فائزين بالتساوي.لن يحدث ذلك."
